Pantera Capital是區塊鏈行業的一家專業投資公司,其也是「鑑識2019·區塊鏈價值榜」最具眼光投資機構獎的獲得者之一,至今,Pantera Capital已參與投資了包括Bakkt、Bitstamp、Circle、Ripple、Filecoin、Polkadot在內的71個區塊鏈項目,而在今天其聯合首席投資官Joey Krug分享了他對區塊鏈行業的看法及投資心得。

新的金融基礎設施

  • 區塊鏈技術是新金融基礎設施的基礎,這就像互聯網是新信息的基礎設施一樣。過去和將來,都不是一夜之間建成的。
  • 到目前為止,金融業最為關鍵的點還沒有發生轉變,即新工具、合約以及協議的創建。通過開放渠道實現新金融市場的民主化,區塊鏈將受益於過去信息革命所帶來的社會規模。但這一次,它將改變價值,貨幣和金融。
  • 今天的區塊鏈社區正在建立必要的基礎設施,以承載金融系統和任何數量多邊市場必要的工具集。

並非所有傳統資產都會遷移到區塊鏈

  • 並非所有傳統資產都會遷移到區塊鏈,而那些會遷移的資產,也會有限制,因為它們經常接觸現實世界。
  • 區塊鏈技術將影響的其他應用領域,包括文件存儲市場、計算市場、電子遊戲市場、傳統“菠菜”行業以及共享經濟協議。
  • 這些項目將推動一個典型的去中介化遊戲:通過軟件替代,削弱現有的營利公司。
  • 現金和支付將是受區塊鏈影響的最後一個領域。雖然比特幣可能成為數字黃金,但它不太可能成為一種貨幣:它太不穩定,沒有動態的貨幣政策,而且並沒有被設計成貨幣。

協議上的公司

  • 在傳統公司領域,基於協議開發的易於使用的接口,將在中長期內獲得顯著價值,特別是在消費者交互最多的領域。
  • 公司幾乎有無限的機會提供增值服務,以非尋租方式獲取價值。
  • 示例包括使構建智能合約變得更容易,提供工具以更安全的方式編寫智能合約,Stripe式的KYC/AML合規、更好的交易、託管解決方案、爭端解決和仲裁工具、匯款公司、資產管理工具等。

流動性至關重要

  • 如果沒有潛在的流動性,由區塊鏈驅動的新金融系統就會變得毫無用處。由於執行速度慢或成本高,無法快速進行交易和做市,因而無法啟動任何市場;而今天,市場的流動性依然不足,這代表著一種約束。
  • 為了促進流動性,市場需要公平、輕鬆、廉價和快速的交易。因此,直到基於區塊鏈的金融市場擁有這些特點中的大部分之前,市場流動性不會有實質性的改進,也不會有廣泛的技術採用。
  • 一旦這些潛在的問題得到解決,我們將見證區塊鏈會經歷有史以來最耀眼的增長表現。

區塊鏈的障礙

  • 今天,區塊鏈的可用性和採用存在著三大主要障礙:可擴展性、新生基礎設施以及法幣與密碼貨幣的兌換摩擦力。
  • 可擴展性挑戰可歸結為網路、存儲和計算能力這三大挑戰。
  • 而網路(廣義上定義為在網路上發送區塊數據的傳播時間)是可擴展性最大的瓶頸。如果傳播時間減少,吞吐量和交易速度則會增加。
  • 兩大技術或可解決所有Layer 1的可擴展性問題,它們分別為:分片和STARKS。兩者距大規模應用均還需要大約3年的時間。
  • 第二層(Layer 2)技術涉及到了上述的協議和技術堆棧。這些技術包括:狀態/支付通道、側鏈、Plasma。這些技術都支持智能合約,而沒有一定的可擴展性限制,並且每種方案都有不同的權衡。
  • 簡而言之,儘管當前的區塊鏈技術存在著擴展障礙,但仍有一些創新和希望能夠解決其中的很多問題。

區塊鏈投資

  • 購買比特幣,然後指望它最終成為數字黃金,這是件很容易的事。但是,我們正前往遠高於此的山峰上:整個金融系統革命的早期階段。
  • 一些人會問,他們是否應投資token(開源區塊鏈項目),或者是投資區塊鏈相關公司的股權。答案是,兩者都要投。儘管它們處於不同的階段,流動性狀況各不相同,但它們的基礎資產支持著相同的長期主題。
  • 今天的市場沒有認識到很多(實際)有用項目的特殊屬性,它們擁有強大的開發團隊,並且能夠吸引到用戶。
  • 儘管目前的資產價格,主要基於品牌的選美比賽,而不在效用方面,投資者應買入那些基礎性強的項目(如可擴展性以及入場障礙清除情況),市場將開始認識到哪些項目具有價值,哪些項目沒有價值。
  • 市場新生的本質往往需要較長的反應時間,然後才能推動基本面的積極發展。它意味著市場需要的時間會很長(以三年為時間單位),這些事情需要時間來解決。
  • 如果投資者認為某項技術可擴展,則應對其進行投資。去中心化/並行金融殺手應用已經存在了,它們在工作,只是比較緩慢和昂貴。
    有關密碼貨幣的一個很酷的部分在於,大多數項目的催化劑都是捆綁在一起的。作為投資者,你可以找出誰擅長執行和構建對生態系統具有長期價值的東西。
  • 那麼你的賭注,本質上就是,如果這些問題得到解決,那麼該團隊將會從他們所建立的規模實用性中獲得成功。換句話說,對於正在解決的問題,挑選其中獲益最多的項目進行投資,這些投資要么創造未來,要么為未來做鋪墊。

 

https://medium.com/@PanteraCapital/a-crypto-thesis-47eaacf861ca

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